Barron’s выбрал пять компаний с малой капитализацией — от ресторанного оператора Bloomin’ Brands до Banc of California и продавца яхт OneWater Marine — которые выглядят интересно при текущих оценках и которые можно купить уже сейчас. Это акции с заниженными оценками прибыли, которые могут выиграть от ожидаемых улучшений ситуации в экономике.

Почему небольшие компании ждёт хороший год

Индекс S&P SmallCap 600, который отслеживает компании с малой капитализацией, упал из-за роста процентных ставок на 12% по сравнению с максимумом ноября 2021 года. Эти компании сейчас недооценены, поскольку в их стоимости заложены риски рецессии, которые пока не реализовались, отмечает содиректор по инвестициям Royce Investment Partners Фрэнсис Ганнон.

По данным FactSet, для компаний из S&P 600 прогноз прибыли на акцию в 2024 году снизился на 33% за последние полтора года, в то время как по S&P 500 — лишь на 9%. Ожидания по прибыли ухудшились на фоне роста себестоимости продукции, процентных ставок и затрат, таких как амортизация оборудования. Все это очень болезненно для небольших компаний, поскольку им сложнее сокращать расходы. Кроме того, значительная часть их кредитов выдана на краткий срок, поэтому им приходится перекредитовываться по более высоким ставкам.

ФРС в декабре впервые дала чёткий сигнал о снижении ставок в 2024 году. Более низкие ставки приведут к улучшению прогнозов по прибылям этих компаний. Хотя ожидается, что в 2024 году экономический рост замедлится, у него есть шанс достичь дна, не вступая в рецессию. Поэтому ежегодный рост индекса S&P 600 на 2,6% в течение следующих двух лет выглядит реалистичным, отмечает Barron’s. По мере снижения инфляционных издержек, подсчитал FactSet, прибыль на акцию может вырасти на 12,2% в годовом выражении за этот период.

Bloomin’ Brands

Рост продаж до чуть более $4,9 млрд к 2026 году при поддержке быстрорастущего бразильского сегмента должен помочь владельцу Outback Steakhouse, Carrabba’s Italian Grill и других брендов увеличить прибыль. Растущие объёмы продаж в сочетании с умеренным увеличением затрат на продукты и рабочую силу позволят увеличить прибыль даже быстрее, чем ожидалось, цитирует Barron’s аналитика Jefferies Александра Слэгла. Он прогнозирует, что прибыль на акцию может вырасти в двузначных числах в течение следующих трёх лет. Целевая цена Слэгла для Bloomin’ Brand составляет $34 за акцию, что на 27% выше текущих котировок.

Dine Brands Global

Цена акций владельца закусочных IHOP и Applebee’s не менее привлекательна, утверждает Barron’s, чем специальный ужин в одном из его почти 4 тыс. ресторанов. Акции Dine Brands торгуются в 7,5 раза дороже ожидаемой в 2024 году прибыли в $6,4 на акцию (показатель P/E). «Акции очень дешевы. Вижу ли я много недостатков? Нет», — говорит аналитик RBC Эрик Гонсалес.

Аналитик Raymond James Брайан Ваккаро говорит, что любое улучшение ситуации в Applebee’s может дать импульс для роста акций. Продажи и прибыль Dine Brands могут выиграть, не только от рекламных кампаний и возвращения в меню пиццы за один доллар, но и от продолжающегося роста потребительских расходов на фоне низкого уровня безработицы в стране, говорит Ваккаро.

Banc of California

P/E американского банка составляет 11 — это рядом с самым низким показателем за последние пять лет. Снижение краткосрочных ставок поможет банку восстановить процентную маржу в следующем году. Умеренно растущая экономика поддержит объёмы кредитования и рост доходов.

В июле Banc of California объявил о покупке банка PacWest Bancorp за $1 млрд. В следующем году Banc of California ожидает рост выручки до $1,2 млрд с $383 млн в этом году. По данным FactSet, чистая прибыль в следующем году должна увеличиться до $202 млн с примерно $30 млн в этом году. Прибыль на акцию не вырастет так сильно — Уолл-стрит ожидает $1,55 в следующем году с $1,29 в этом году — из-за дополнительных акций, выпущенных в ходе слияния. При этом уже в 2025 году прибыль на акцию может вырасти до $1,98, пишет Barron’s.

Малые предприятия в Калифорнии сейчас ищут кредиторов, поскольку многие небольшие банки в начале этого года были поглощены более крупными после краха Silicon Valley Bank. Аналитик Janney Тим Коффи считает, что такая ситуация на руку Banc of California, который «может стать привлекательным местом для малого и среднего бизнеса, где они найдут новый дом».

OneWater Marine

Котировки этого яхтенного дилера снизились почти вдвое по сравнению с максимумом конца 2021 года. Сейчас его акции торгуются в 9 раз выше прогнозной прибыли. Основная стратегия компании заключается в росте за счёт скупки более мелких дилеров в США. Сейчас компания — второй по величине дилер в стране после MarineMax. Рост продаж яхт замедлился по сравнению с 2020 и 2021 годами. Новые приобретения должны способствовать дальнейшему росту продаж. По прогнозу центра отраслевых исследований Arizton Advisory & Intelligence, рынок яхт будет расти на 8% в год и достигнет $28,5 млрд к 2028 году.

Hillenbrand

Акции этого производителя оборудования торгуются с P/E 12, но будут расти по мере того, как инвесторы будут обретать уверенность в перспективах компании, считает Barron’s. Этот рост будет происходить за счёт бизнеса послепродажного обслуживания — продажи комплектующих и сервисных услуг существующим клиентам, поскольку производственное оборудование становится более сложным. Чтобы сосредоточиться исключительно на промышленном бизнесе, Hillenbrand в первом квартале этого года продала свой гробовой бизнес за $761 млн.

В своей ноябрьской презентации для инвесторов компания заявила, что может расти быстрее экономики. Консенсус-прогноз предполагает роста продаж на 14% в 2024 финансовом году, заканчивающемся в сентябре, рост операционной прибыли — на 19%. Аналитик Davidson Мэтт Саммервилл присвоил акциям компании рекомендацию «покупать» и целевую цену в $62 за акцию при текущей цене в $45,9.