Главное к утру: падение Nikkei, рекорды биткоин-ETF, прогнозы по ставке в США

Если ФРС снизит ставку на фоне роста фондового рынка США, может сформироваться пузырь по примеру пузыря доткомов 25 лет назад, предупреждают аналитики. Ситуация осложняется тем, что эффект от снижения ставок запаздывает – временной лаг оказался больше обычного. Об этих и других темах читайте в обзоре мировых СМИ за 28 февраля.

Почему действия ФРС не вызывают своевременные изменения в экономике

Bloomberg поднимает вопрос о том, почему ужесточение монетарной политики ФРС не вызывает ожидаемых изменений в экономике, и эффект от ужесточения запаздывает. Согласно монетарной теории, результат должен проявляться с лагом примерно через год. Однако ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в последние два года оказало лишь незначительное влияние, совсем немного затормозив экономический рост и не остудив рынок труда.

Выяснить, почему это происходит, сейчас критически важно для ФРС. Одно из объяснений – большое количество денежной массы, которая была влита в экономику в пандемию коронавируса.

В США наблюдается не только избыток М2 (наличные деньги, чеки, вклады до востребования и небольшие срочные вклады). Как отмечает Тим Конгдон, бывший советник Маргарет Тэтчер, а ныне глава Института международных валютных исследований, по более широкому показателю, называемому М3 (наличные деньги, чеки, вклады), в декабре 2023 года в США наблюдался рост почти на 0,6% (в годовом исчислении 7,2%). За шесть и три месяца до декабря темпы прироста М3 в годовом исчислении составили 3,1% и 4,6% соответственно.

Это удивительно в контексте повышения процентных ставок ФРС. Предположение аналитика заключается в том, что федеральное правительство финансирует свой дефицит за счёт заимствований у банков, что приводит к увеличению количества денег в обращении.

Другое объяснение предлагает Джим Полсен, экономист с многолетним стажем и инвестиционный стратег. Он утверждает, что текущий цикл ужесточения не похож ни на один из предыдущих, потому что повышение ставок началось только после того, как инфляция достигла своего пика. Существовал длительный разрыв, когда ставки фактически оставались на нулевом уровне, а инфляция выросла до 9%.

Таким образом повышение ставки (угнетающий эффект на экономику) произошло одновременно со снижением инфляции, что стимулировало экономику, и эти движения нейтрализовали друг друга.

Bloomberg приводит и другие обоснования, а также рассматривает влияние рынка недвижимости.

Уильямс из ФРС говорит, что все ещё есть «пути» для достижения инфляции в 2%

Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс сообщил, что три снижения ставки в этом году «будут разумными», пишет Bloomberg. «Экономика по-прежнему сильна, мы ожидаем увидеть положительный рост, а инфляция продолжит снижаться, — уверен Уильямс. – Разумно сделать три снижения ставки, в зависимости от экономических данных».

Уильямс также отметил, что у Федрезерва ещё есть «пути для достижения устойчивой инфляции в 2%». Он ожидает, что рост цен товаров и услуг на личное потребление к концу 2024 года упадет до 2% или 2,25%, и до 2% к концу 2025 года.

Nikkei падает на фоне опасений перегрева

Азиатские фондовые индексы снизились в преддверии выхода ключевых данных по инфляции в США, сообщает Asia Financial. Потери были по всем направлениям, поскольку экономические трудности Китая и опасения по поводу перегрева Nikkei оказывали существенное давление. Базовый показатель по акциям Японии отступил от рекордного уровня, достигнутого на предыдущей неделе, при этом данные свидетельствуют о том, что рост более чем на 9% за последние три недели был слишком быстрым. Nikkei завершил день снижением на 0,08%.

Фондовые индексы Китая также снизились. CSI 300 упал на 1,27%, в то время как индекс Shanghai Composite потерял 1,91%. Индекс Shenzhen Composite на второй китайской бирже упал на 3,79%.

Неоднозначная ситуация в Европе: фьючерсы на Eurostoxx 50 упали на 0,12%, на немецкий DAX выросли на 0,06%. Внимание инвесторов сосредоточено непосредственно на индексе цен расходов на личное потребление (PCE) за январь, предпочтительном показателе инфляции ФРС, который будет опубликован в четверг.

Биткоин-ETF BlackRock получил рекордные $520 млн за один день

Такие показатели демонстрирует криптоиндустрия на волне роста биткойна, которая вдохновляет инвесторов. Как пишет Bloomberg, биткоин-ETF BlackRock зафиксировал приток средств 32 дня подряд, а накануне получил $520 млн за один день. Биткоин-фонд iShares также продемонстрировал самый большой приток за одну сессию.

С начала 2023 года биткоин вырос уже более чем на 45%, что делает его лидером среди всех видов активов даже на фоне высокой базы прошлого года. Приток средств подчеркивает растущий и устойчивый интерес инвесторов к спотовым биткоин-ETF. Совокупный ежедневный объём торгов девяти таких фондов, за исключением Grayscale Bitcoin Trust, превысил $2,6 млрд.

Коротко

Минторг США пересмотрел итоги IV квартала 2023 года по ВВП, ухудшив оценку его роста с 3,3% до 3,2% в годовом выражении. Аналитики не ожидали пересмотра. Таким образом, по сравнению с III кварталом американская экономика значительно замедлилась (тогда ВВП увеличился на 4,9%).

Если ФРС снизит ставку на фоне роста фондового рынка США, может сформироваться пузырь по примеру пузыря доткомов 25 лет назад, предупреждает Bloomberg.

Доходность казначейских облигаций США падает, поскольку инвесторы ожидают ключевых данных по инфляции. Десятилетние бумаги снизились до 4,289%, двухлетние упали до 4,668%.